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意大利總理落定!新政府暗藏舊危機,黃金將涅槃重生?

要聞 · 深度 文/Justin 2018年05月24日 17:31:36

近期,受益于美債收益率上升、美聯儲升息預期以及歐元的暴跌等因素,美元的大幅走高成為匯市主基調。在此期間,意大利組閣的事件令歐元受拖累大跌,可以說對美元能夠延續漲勢功不可沒,而美元高企的漲勢則是對黃金最直接的打擊。不過,這種情況可能持續不了多久了......

北京時間5月24日,朱塞佩·孔特(Giuseppe Conte)被任命為意大利新總理,意大利組閣也終于落下帷幕。

猶記得3月初的意大利議會選舉中,民粹主義取得了勝利。當時市場普遍認為,為避免極端風險,會由中間派聯合組閣。不過,現在同為民粹主義政黨的五星運動和北方聯盟聯合組閣,意大利走向民粹主義不可避免。接下來,負債累累的意大利將走向何方?

積重難返的意大利經濟

此前在一牛財經的文章中提到,目前意大利、希臘債務危機等風險已經越發突出。意大利的債務占GDP比重達到132%,唯有采取結構性改革、增收減支方可降杠桿。不過,在目前的兩黨組閣的格局中,經濟政策大概率與之背道而馳。

舉例來說,目前意大利的政府支出中,養老支出是大頭,占GDP比例達到16%,在歐盟中僅低于希臘。而兩個民粹主義政黨都意圖廢除延長退休年齡的改革,可以預見,曾被提上日程的養老金改革很可能半途而廢,加劇財政困境。

此外,民粹主義政黨還要兌現他們的競選承諾,進一步增支。根據彭博社,按照五星運動貧困家庭每戶每月780歐元的增支計劃,預計將增加政府支出約170億歐元。而北方聯盟倡導減稅并簡化稅制,這預示著在短期內同樣無助于增收。

由此看來,意大利距離結構性改革已經漸行漸遠,之后很可能進一步擴大赤字和舉債。

意大利債券波動不尋常

目前,市場在逐漸消化意大利大選和組閣,意大利政府債與德債10年期利差擴大至173個基點。

從2015年10月的葡萄牙大選和2015年1月的希臘大選可以看出,大選結束之后,市場仍然會因新政府政策不確定性而繼續波動,利差還會繼續放寬。

而此次的意大利大選,無論經濟體量還是黨派政策主張極端性,都大于葡萄牙大選,對意債的沖擊都應更大,雖然目前還未充分反映出來。

從匯市來看,歐元兌美元明顯走低。

因為第二季度歐元區趨于疲弱的經濟數據,加上特朗普發起貿易爭端似有蔓延到歐洲之勢,因此市場對歐元沒有太多保持樂觀的理由。

大選對黃金未必是壞事

意大利民粹主義政黨五星運動和北方聯盟組閣完成了重要一步,不過這兩個黨派的民粹主義言論和疑歐立場一直以來都為外界所擔憂。唯一值得欣慰的是,意大利總理的最終確定可能對黃金的打壓不會持續。

貴金屬咨詢公司Metals Focus卻表示,在一份報告中指出,意大利政治局勢可能會施壓黃金,但這是短時間內的,因為避險買盤最終會形成,屆時黃金將重新受到青睞。

正如我們之前所擔憂的,在意大利,五星運動和北方聯盟形成的聯合政府提出一些激進的提議,從而使得已然沉重的政府債務岌岌可危,最終導致與歐盟攤牌。

隨著日益增長的退歐需求和對財政狀況過度下滑的擔憂,這種避險需求可能會蔓延到其他的歐洲國家,從而提振黃金、白銀等避險資產走高。

文章來源 : 一牛財經

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阿蠻
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歐洲就是一盤散沙

05月25日 12:16:16
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衣舞青風
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意大利每年都大選

05月24日 19:13:25
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