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為何830億美債拍賣不如意?原因有3個!特朗普和美聯儲壓力山大?

要聞 · 深度 文/Abel 2018年11月07日 10:43:27

美債拍賣遭遇9年“寒冬”!

眾所周知,目前美國中期大選正在進行中,不過,美國還發生了一件大事——創紀錄規模的美國國債正在拍賣中。

美國財政部本周將進行創紀錄的830億美元的國債拍賣,其中543億美元用于償還11月15日到期的私人持有的各期限美債,同時287億美元為新增募資。

其中,830億美元的拍賣計劃包括:11月5日標售370億美元的3年期美債,11月6日標售270億美元的10年期美債,以及11月7日標售190億美元的30年期美債。

不過,市場似乎并不買單,因為在拍賣的第一天,美國三年期國債拍賣就遭遇9年“寒冬”。

據英國《金融時報》報道,周一(11月5日),美國財政部召開了370億美元三年期國債的拍賣,然而直接中標占到的份額卻達到了2009年以來的最低水平,投標倍數也達到了2009年以來的第二低水平。

當然,緊接著三年期國債拍賣會后,在11月6日、11月7日美國財政部還將分別拍賣其十年期國債以及三十年期國債。

美國為何如此大規模拍賣美債?

值得一提的是,830億美元!這是美國連續第四個季度擴大再融資拍賣的發債規模,且規模創歷史新高,一舉超越1930年代大蕭條和2008年金融危機時的發債規模。8月前值為780億美元,而上一個歷史新高紀錄是2009年的810億美元。

那么問題就來了:為什么美國又開始拍賣美債,而且還是如此巨大的規模?

對此,經濟學家表示,目前美國財政部處于一個關鍵時刻——為填補預計將達到1萬億美元的聯邦赤字,美國財政部的借貸需求正在逐步上升。

而美國國會預算辦公室(CBO)則預計,2019財年預算赤字將觸及9730億美元,到2020年財年突破1萬億。高盛則認為,2019財年的赤字就會突破萬億門檻,到2020年漲至1.25萬億美元。

美國財政部表示,稅改、聯邦支出增加和人口老齡化,都令預算赤字不斷擴大;美聯儲也已經開啟縮表整一年,月度縮表規模按照程序設計將創新高,因此需要提高長期美債的發行規模。

市場不待見美債的原因是什么?

如上,為什么金融市場不是很“待見”美債呢?到底發生了什么?

對此,經濟學家表示,海外各國央行購買量下降、對沖成本的上升以及美債供應面都給美國長期國債的拍賣帶來了一定壓力。

下面【一牛財經】就和大家一起來看看這3個方面的因素分析。

第一、海外各國美債購買量下降,這肯定增加美債拍賣的壓力。

關于這一點,相信大家都能夠理解,要知道,最近幾個月以來,包括美債最大的2個債權人——中國、俄羅斯都在大舉拋售美債。具體來看,8月,中國所持美債規模削減至1.165萬億美元;日本則減持美債至1.029萬億美元,創2011年10月來最低。

其次、購買美債的對沖風險和成本都在上升。

所謂的對沖風險,主要在于美聯儲加息,美元走強,而非美貨幣就走軟,這樣一來,其他國家購買美債的成本就會上升,實際上,歐洲和日本投資者對沖美元曝險的成本在10月升至今年以來最高。

最后、美國大量的國債供應也是此番三年期國債市場遇冷的原因!

“在這些拍賣會上,國債巨大的供應量似乎讓感興趣的買家望而卻步,”Bleakley咨詢集團的首席投資官彼得·博克瓦爾(Peter Boockvar)日前在接受媒體采訪時表示。

這一點也好理解,要知道,什么東西一旦多了也就不值錢了!

美聯儲、特朗普壓力越來越大!

對此,經濟學家表示,面對這種情況,美聯儲以及特朗普的壓力是最大的!

博克瓦爾(Peter Boockvar)在上述采訪中就表示,對美聯儲來說,這種情況正變得越來越可怕。

為什么這樣說呢?如【一牛財經】此前多次提及,如果美債收益率不提高,那么美債的吸引力就不夠,而要想提高美債收益率,那么美聯儲就必然加息,而最近幾個月迎來,隨著美股的大跌,金融市場已經開始出現對美聯儲加息的不滿,甚至有人表示,或許鮑威爾是全球最“憋屈”的央行行長,因為從市場到特朗普政府,都不待見鮑威爾。

無獨有偶,知名的財經博客Zerohedge也撰文警告稱,今年美國財政部計劃標售1.34萬億美元的新債,比2017年規模至少翻倍,這提供了很多警示信號。

一方面,無止境地增加發債規模,會令非美央行的買家要求更高利率,美國已在支付5000億美元的利息,未來幾年償債成本只會更高。

這對于“負債累累”——21.5萬億美元的特朗普聯邦政府來說,無異于雪上加霜。

而彭博社也認為,在國會中期選舉前不到一周宣布大規模標售國債,可能會令更多人注意到特朗普就任美國總統后不斷飆升的聯邦赤字,這對于特朗普來說也是一件麻煩事!

綜上來看,一牛財經認為,就像那句俗話說的:“出來混,總是要還的”,美國大舉發行和拍賣美債,最終必然要買單,畢竟市場都不傻!

文章來源 : 一牛財經

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